Na een periode van jarenlange stijgende aandelenmarkten maken beleggers zich zorgen over de volgende recessie. Begrijpelijk, want in een ‘normale’ recessie vallen de koersen gemiddeld met zo’n 20 procent terug. Na een periode van tien jaar economische groei vrezen beleggers nu dat de VS weer in een recessie zal geraken en dat de Chinese economie verder afkoelt. Mede door de handelsoorlog zien we de wereldwijde groei afnemen. Anderzijds liggen de bedrijfswinsten boven verwachting, is de werkloosheid nog erg laag en het consumentenvertrouwen hoog.

Erger dan de kwaal
Om een recessie te voorkomen voeren centrale banken weer een ruimer monetair beleid. Eind vorig jaar verlaagde de Amerikaanse centrale bank voor het eerst sinds 2009 de beleidsrente. In september van dit jaar volgde de Europese centrale bank met een verlaging van de rente naar -0,5 procent en het herstarten van het opkoopprogramma. Inmiddels weten we dat de ECB sterk verdeeld was over dit besluit van Draghi. Het middel zou wel eens erger kunnen zijn dan de kwaal.

Risicovol
Het ruime monetair beleid heeft de economische groei weliswaar ondersteund, maar ook beleggers in hun zoektocht naar rendement ertoe aangezet om risicovoller te gaan beleggen. Bedrijven zijn meer gaan lenen, terwijl hun mogelijkheden om aan de rente- en aflossingsverplichtingen te voldoen afnemen. Zeker als de rente onverhoopt weer eens zou gaan stijgen. Uit onderzoek is gebleken dat in een recessie de rentebetalingen problematisch worden over zo’n 40 procent van de bedrijfsschulden.

Levensader
Hoewel je niet alles kunt voorkomen kun je hier als belegger wel degelijk op voorsorteren. En daarmee ben ik gekomen tot de kern van de beleggingsfilosofie van CapitalatWork: we beleggen uitsluitend in bedrijven met een hoge vrije kasstroom, een sterke balans én een onderwaardering op de beurs. Bedrijven komen pas in de problemen als ze op korte termijn niet meer aan hun verplichtingen kunnen voldoen. Een hoge vrije kasstroom biedt daarvoor de beste bescherming en is tevens dé driver voor het behalen van mooie koerswinsten. Het is de levensader van het bedrijf. Samen met een sterke balans bieden deze bedrijven de beste garantie voor een solide rendement op lange termijn.